Rakenteelliset myötätuulet voimistuvat

Markkinat hakevat suuntaa, krypto vahvistuu

Osakemarkkinoilla nähtiin jälleen vaihteleva ja ajoittain levoton viikko. Pienemmän kokoluokan value-osakkeet jatkoivat vahvaa suhteellista kehitystään, kun taas suuret kasvuosakkeet jäivät hieman jälkeen edellisviikon ennätystasojen jälkeen. Tämä kuvastaa markkinan laajempaa rotaatiota ja uskoa siihen, että talouskasvu jatkuu ilman välitöntä inflaatiopainetta.

Bitcoin ja laajempi kryptomarkkina sen sijaan nauttivat selvästi positiivisemmasta viikosta. Bitcoin nousi kohti teknisesti merkittävää noin 98 000 dollarin tasoa, joka vastaa 38,2 prosentin Fibonacci-palautusta kaikkien aikojen huipusta marraskuun pohjiin. Samat tekijät, jotka tukevat value-osakkeita, eli kevenevät rahoitusolosuhteet ja paranevat kasvuodotukset, alkavat nyt näkyä myös kryptomarkkinassa.

Optiomarkkinat ennakoivat nousumomenttia

Optiomarkkinoilla mielenkiinto kohdistuu vahvasti tammikuun lopun 98 000 ja 100 000 dollarin osto-optioihin. Mikäli Bitcoin onnistuu murtautumaan 98 000 dollarin yläpuolelle, tekninen asetelma tukee kiihtyvää nousumomenttia, kun markkinatakaajat joutuvat ostamaan Bitcoinia suojatakseen positiotaan hinnan noustessa. Tällaiset gamma squeeze -tilanteet ovat historiassa usein kiihdyttäneet liikkeitä ylöspäin.

98 000 dollaria on enemmän kuin tekninen taso

Tämä hintataso on merkittävä myös ketjudatan näkökulmasta. Lyhyen aikavälin sijoittajien keskimääräinen hankintahinta sijaitsee noin 98 300 dollarissa. Historiallisesti tämän tason takaisinvaltaus ja sen yläpuolella pysyminen on usein merkinnyt siirtymää korjausliikkeestä kestävämpään nousutrendiin.

Bitcoinin viimeaikainen heikompi suhteellinen kehitys verrattuna osakkeisiin sekä kultaan ja hopeaan on ollut pitkälti seurausta rakenteellisesta myyntipaineesta ja teknisestä heikkoudesta. Tämä dynamiikka on kuitenkin muuttumassa. Pitkäaikaisten omistajien ja suurten sijoittajien myynnit ovat hidastuneet selvästi loppuvuodesta, ja uusi kysyntä on alkanut imeä tarjontaa. Markkinan rakenne näyttää nyt selvästi terveemmältä.

ETF-virrat palaavat voimakkaasti

Tämä näkyy myös ETF-markkinassa. Viikko toi mukanaan selkeän paluun positiivisiin virtoihin. Bitcoin ETF:t keräsivät yhteensä noin 1,42 miljardin dollarin nettosisäänvirtauksen ja Ethereum ETF:t noin 479 miljoonaa dollaria. Tämä kertoo institutionaalisen kysynnän palaamisesta samaan aikaan kun myyntipaine hellittää.

Makro tukee riskinottoa

Makrotaloudellinen kuva säilyy kokonaisuutena rakentavana. Yhdysvalloissa pohjainflaatio nousi joulukuussa hitainta vuosivauhtia sitten kevään 2021 ja vähittäismyynti yllätti positiivisesti. Talous kasvaa edelleen vahvasti samalla kun hintapaineet maltillistuvat. Tämä niin sanottu kultakutriympäristö tukee riskisijoituksia myös vuonna 2026.

Tuloskauden aloitus vahvisti tätä kuvaa. Taiwan Semiconductor Manufacturing raportoi ennätystuloksen, mikä vahvisti luottamusta tekoälyyn liittyviin teknologiayhtiöihin. Koska kryptomarkkina on edelleen osittain korreloitunut kasvuteknologian kanssa, tämä heijastuu myös digitaalisiin omaisuusluokkiin. Loppuvuoden vastatuulet alkavat kääntyä myötäisemmiksi.

Japanista nousee makroriski

Merkittävin makrovolatiliteetin lähde löytyy tällä hetkellä Japanista. Uutiset pääministeri Sanae Takaichin suunnitelmista ennenaikaisiin vaaleihin lisäsivät odotuksia uudesta finanssielvytyksestä. Tämä johti sekä Japanin valtionlainojen että jenin voimakkaaseen heikkenemiseen ja pakotti valtiovarainministerin sanallisiin interventioihin valuuttamarkkinoilla.

Japanin tilanne on rakenteellisesti haastava. Maa joutuu valitsemaan joukkolainamarkkinoiden ja valuutan vakauden välillä, eikä molempia voida puolustaa samanaikaisesti. Historiallisesti tällaisissa tilanteissa valuutta toimii purkuventtiilinä. Tämä tukee kullan ja hopean kaltaisia omaisuuseriä, mutta myös Bitcoinia, jonka on nähty hyötyvän jenin heikkoudesta. Samalla tilanne lisää painetta keskuspankille kasvattaa tasettaan entisestään, mikä tarkoittaa lisää globaalia likviditeettiä.

Geopolitiikka tuo lyhyen aikavälin epävarmuutta

Presidentti Trumpin tariffipuheet ovat jälleen nousseet otsikoihin. Uudet uhkaukset kohdistuvat sekä Iranin kanssa asioiviin maihin että Euroopan Nato-liittolaisiin. Historiallisesti nämä ulostulot ovat kuitenkin olleet enemmän neuvottelutaktiikkaa kuin pysyviä toimenpiteitä.

Lyhyellä aikavälillä geopoliittinen epävarmuus lisää volatiliteettia ja vaatii sijoittajalta varovaisuutta. Samalla on huomionarvoista, että Bitcoin ei reagoinut merkittävästi viimeisimpiin tariffiotsikoihin, vaikka se oli ainoa avoinna ollut riskimarkkina. Äärimmäisissä skenaarioissa, joissa institutionaaliset rakenteet horjuvat, Bitcoinin rooli rajattomana ja ei-suvereniteettiin sidottuna omaisuuseränä voi korostua entisestään.

Lontoon uusi ETP yhdistää Bitcoinin ja kullan

Kryptomarkkinan pinnan alla tapahtuu merkittäviä asioita. Lontoossa aloitti kaupankäynnin uusi pörssinoteerattu tuote, joka yhdistää Bitcoinin ja kullan samaan fyysisesti katettuun kokonaisuuteen. Tuote tasapainottaa riskiä kuukausittain ja pyrkii tarjoamaan tasaisempaa tuottoa yhdistämällä kaksi vaihtoehtoista arvonsäilyttäjää.

BitGo tähtää pörssilistautumiseen

Samaan aikaan kryptosäilytykseen erikoistunut BitGo tähtää pörssilistautumiseen lähes kahden miljardin dollarin arvostuksella. Markkinaympäristössä, jossa sijoittajat suosivat säädeltyjä ja infrastruktuuripainotteisia toimijoita, BitGo nähdään puolustavampana ja laadukkaampana tapana altistua kryptosektorille.

Kryptokorttien käyttö räjähtänyt kasvuun

Maksamisen puolella kehitys on ollut poikkeuksellisen voimakasta. Kryptokorttien käyttö on kasvanut noin sadasta miljoonasta dollarista kuukaudessa yli 1,5 miljardiin dollariin. Visa dominoi tällä hetkellä lohkoketjupohjaista korttivolyymiä ja stablecoinit ovat vakiinnuttaneet asemansa globaalin maksuliikenteen taustainfrastruktuurina.

Erityisen kiinnostavaa on, että tietyissä maissa, kuten Intiassa ja Argentiinassa, USDC:n käyttö lähestyy jo USDT:n tasoa.

CME laajentaa kryptojohdannaisten valikoimaa

Institutionaalisella puolella kehitys etenee tasaisesti mutta määrätietoisesti. CME laajentaa kryptojohdannaisten valikoimaansa tuomalla markkinoille Cardanon, Chainlinkin ja Stellarin futuurit. Tarjolle tulee sekä mikro- että suurempia sopimuksia, mikä parantaa pääoman tehokkuutta ja mahdollistaa riskienhallinnan laajemmalle sijoittajakunnalle.

Saksan toiseksi suurin pankki sai MiCAR-luvan

Euroopassa Saksan toiseksi suurin pankkiryhmä sai MiCAR-luvan ja tuo vähittäisasiakkaille suunnatun kryptokauppapalvelun markkinoille. Tämä on merkittävä askel eurooppalaisen pankkisektorin kryptointegraatiossa.

State Street lanseerasi digitaalisen omaisuusalustan

Myös globaalit säilytys- ja arvopaperipalvelutalot etenevät. State Street lanseerasi digitaalisen omaisuusalustan, joka tukee tokenisoituja tuotteita ja lohkoketjupohjaista rahankäsittelyä. Kyse ei ole spekulatiivisesta DeFi-kehityksestä vaan rahoitusmarkkinoiden perusinfrastruktuurin modernisoinnista.