Fiat-murtuma – Bitcoin vastaa odotuksiin

Fiat-murtuma

Edellisviikolla totesimme, että odotamme kryptomarkkinoiden härkämarkkinan kiihtyvän vuoden viimeisellä neljänneksellä. Bitcoin vastasi odotuksiin ja nousi yli 10 prosenttia viikossa, vetäen muun digitaalisen omaisuusluokan mukanaan ylöspäin.

Makrotaloudelliset ajurit tukevat Bitcoinin ja muiden riskipitoisten omaisuuserien nousua: korkojen laskusykli globaalisti, maltillisesti kehittyvä talouskasvu, fiskaalinen elvytys, nouseva globaali likviditeetti ja heikkenevä dollari helpottavat rahoitusolosuhteita.

Kryptomarkkina on kuitenkin pitkään liikkunut kapeassa ja paikoin turhauttavassa sivuttaisliikkeessä. Tämän taustalla on niin kutsutun "valasmyynnin" sulattelu, vaikka ETF-rahavirrat ja yhtiöiden digitaalisten varojen tasehankinnat (DATs) jatkuvat vahvoina. Likviditeettiä on syönyt myös Yhdysvaltain valtiovarainministeriön kassan jälleenrakentaminen velkakaton noston jälkeen.

Viime viikolla Bitcoin testasi Q3:n alarajoja, ja odotimme vielä pientä korjausliikettä ennen nousua. Markkina kuitenkin aloitti vuoden viimeisen neljänneksen vahvasti, mahdollisesti Yhdysvaltain hallinnon sulun pelossa.

Bitcoinin ennustettavuus korostuu

Poliittinen epävarmuus Yhdysvalloissa tuo esiin Bitcoinin vakauden ja luotettavuuden hajautettuna, ei-valtiollisena verkostona, joka ei koskaan sulkeudu. FRNT Financialin mukaan hajautuneempi louhintateho (hashrate) kasvattaa Bitcoinin asemaa turvasatamana.

Vaikka Bitcoin on edelleen korkean riskin omaisuus, se toimii sekä ylikuumentuneiden likviditeettivirtojen heijastumana että suojana talous- ja järjestelmäriskien varalta.

Yhdysvaltain hallinnon sulku on jälleen muistutus dollaripohjaisen järjestelmän hauraudesta ja fiat-valuuttojen kestävyysongelmista, jotka perustuvat jatkuvaan velan kasvuun. Poliitikkojen lyhytnäköinen uudelleenvalintaan keskittyvä päätöksenteko johtaa lopulta uusiin kulutusohjelmiin.

Työmarkkinat viestivät pehmeyttä

Hallinnon sulun vuoksi keskeisiä työmarkkinadatajulkaisuja ei nähty, mukaan lukien Non-Farm Payrolls -luvut. Tämä datakatko todennäköisesti vahvistaa markkinoiden odotusta korkojen laskusta lähikuukausien aikana.

Saatavilla ollut data tukee tätä näkemystä. JOLTS-raportissa uusien työhönottojen määrä laski 114 000:lla ja irtisanoutumisaste (quit rate) putosi 1,9 prosenttiin, tasolle, jota ei ole nähty usein. ADP-raportti osoitti työpaikkojen määrän laskeneen 32 000:lla, vaikka ennuste oli 51 000 lisää.

Työmarkkinan heikentyessä koronalennukset pysyvät todennäköisinä.

Yhdysvaltain korkojen ja dollarin laskiessa myös riskisijoitukset nousivat. Osakkeet nousivat laajalla rintamalla, erityisesti teknologiasektori.

Öljyn hinta laski yli 7 %, kun OPEC+ ilmoitti nostavansa tuotantoa marraskuussa. Halvempi öljy keventää inflaatiopaineita ja helpottaa keskuspankkien likviditeettipolitiikkaa.

Debasement-kauppa voimistuu

Olemme koko vuoden ajan toistaneet yhtä teemaa: fiat-valuutan asteittainen heikentyminen eli "debasement" ajaa pitkän aikavälin nousua Bitcoinin ja muiden reaalisten arvojen, kuten kullan, osalta.

Jopa JP Morgan myönsi nyt tämän ilmiön olevan rakenteellinen, ei ohimenevä. Sekä kulta että Bitcoin kasvattavat merkitystään sijoittajien salkuissa, kun haetaan suojaa valuuttapohjan heikentymistä vastaan.

Olemme murroskohdassa, jossa kasvu edellyttää yhä suurempia alijäämiä ja keskuspankkien on painettava korkoja alas rahoitusjärjestelmän vakauden ylläpitämiseksi. Donald Trump on toistanut halunsa "kasvaa ulos veloista" ja väläytellyt uusia suoria tukishekkejä kansalaisille.

Kulta ja Bitcoin tarjoavat suojan heikentyvää dollaria ja muita fiat-valuuttoja vastaan. Valtaosa markkinasta ei edelleenkään ymmärrä, että kyse ei ole vain omaisuuserien noususta – vaan mittayksikön (valuutan) heikentymisestä.

Kuten yksi kommentoija totesi: "Tämä ei ole normaali markkinasykli. Olemme siirtymävaiheessa kohti uutta arvon mittayksikköä."

Kryptonatiiviuutiset

Tether ilmoitti yhteistyöstä videopalvelu Rumblen kanssa edistääkseen Yhdysvalloissa säännellyn USAT-vakaavaluutan käyttöä. Rumble aikoo myöhemmin tänä vuonna julkaista kryptolompakon, joka tukee USATia ja muita tokeneita.

Samsung ja Coinbase ilmoittivat yhteistyöstä, joka mahdollistaa Galaxy-laitteiden käyttäjille Coinbase One -palvelun hyödyt suoraan Samsung Walletin kautta. Tämä tarjoaa kryptokaupankäyntiä ilman erillisiä sovelluksia ja mahdollistaa maksujen tekemisen suoraan kryptovaroilla.

Societé Généralen SG Forge integroi euro- ja dollaripohjaiset vakaavaluuttansa Uniswap-pörssiin ja Morpho-lainausalustaan, mahdollistaen suorat vaihdot ja vakuudelliset lainat pankkien asiakkaille. Lue lisää DeFi-palveluiden käyttöönotosta.

Stripe julkisti vakaavaluutan liikkeeseenlaskualustan, joka mahdollistaa yrityksille omien vakaavaluuttojen luomisen muutamalla koodirivillä. Ensimmäinen token alustan kautta on Phantom-lompakon CASH-token.

Institutionaaliset uutiset

SEC ja CFTC ilmoittivat tiivistävänsä yhteistyötä kryptomarkkinoilla. Tavoitteena on yksinkertaistaa sääntelyä ja vähentää päällekkäisyyksiä, jotka ovat aiheuttaneet viivästyksiä ja epäselvyyksiä toimijoille.

CME Group ilmoitti, että sen kryptofutuurit ja -optiot siirtyvät ympärivuorokautiseen kaupankäyntiin vuoden 2026 alussa. Tämä vastaa asiakkaiden kasvavaan tarpeeseen hallita riskejä myös viikonloppuisin ja pyhäpäivinä.

Kazakstan perusti ensimmäisen kansallisen kryptovarantojen rahaston, Alem Crypto Fundin, joka hallinnoi digitaalisia varoja pitkäjänteisesti. Strategisena kumppanina toimii Binance Kazakhstan, ja ensimmäinen sijoitus tehtiin BNB-tokeniin.