Makro skakar, men strukturer stärks

Bitcoin lever av makrosentiment

Bitcoin rörde sig blygsamt uppåt under veckan medan amerikanska aktieterminer och dollarn försvagades. Bakom kulisserna spelade spänningarna mellan Donald Trump och Fed-ordförande Jerome Powell en roll.

Detta var ännu en påminnelse om att trots narrativet om digitalt guld reagerar Bitcoin fortfarande starkt på räntor, likviditet och politisk osäkerhet. För den långsiktige investeraren handlar detta inte så mycket om kortsiktig prissignal utan snarare om en demonstration av hur tätt kryptomarknaden är kopplad till det globala finansiella systemet.

Bitcoin som del av nationella reserver?

Samtidigt avancerade diskussionen om Bitcoins plats som del av mainstream-finans till en ny nivå. Cathie Wood förde fram idén att USA i framtiden skulle kunna överväga Bitcoin som del av sina nationella reserver vid sidan av guld.

Även om detta fortfarande är rent ett tankeexperiment talar det om en väsentlig förändring. Bitcoin är inte längre ett marginellt experiment utan diskuteras i samband med suveräna balansräkningar. Själva öppenheten i diskussionen talar för mainstream-anpassningen av narrativet.

Altcoins gick sin egen väg

När Bitcoin mjuknade väntade inte altcoins. XRP och Solana steg tvåsiffrigt under veckan och väckte åter diskussioner om rotation och återkomsten av riskaptit till den längre delen av marknadens riskkurva.

Detta var en påminnelse om att kryptomarknaden sällan rör sig i en rak linje. Ofta kommer de mest betydande rörelserna just när uppmärksamheten är fäst vid Bitcoin och konsensus förväntar sig en tydlig riktning från det.

Stablecoins gör kryptons viktigaste arbete

Bakom altcoinrörelserna syns även infrastrukturförstärkning. Stablecoins fortsätter sin tysta men avgörande roll i marknadens funktionalitet. Under 2025 växte stablecoinöverföringar med 72 % och nådde cirka 33 biljoner dollar i volym. Circle och USDC var i fronten av utvecklingen.

Medan memecoins och ETF:er tar rubriker gör stablecoins kryptons viktigaste arbete genom att flytta pengar globalt snabbt och billigt. Detta är förmodligen kryptons starkaste produkt-marknadspassning hittills och allt svårare att ignorera för både banker och beslutsfattare.

Makromiljön stödjer risktillgångar

Aktiemarknaderna startade året starkt och småbolag ledde rallyt. Detta pekar på lösare finansiella villkor och stark amerikansk ekonomisk tillväxt. Ekonomisk data upprepar ett välkänt mönster. Tillverkningen är fortfarande i kontraktion men tjänstesektorn växer för tionde månaden i rad och pristrycken lättar något.

Samtidigt finns svaghet i arbetsmarknaden. Jobbtillväxten understeg förväntningarna och tidigare siffror reviderades nedåt. Ekonomin är tydligt K-formad. Tillgångar och tjänster går bra men sysselsättningsmomentumet urholkas under ytan. Detta skapar tryck på Fed att lättra penningpolitiken mer än vad marknaderna för närvarande prissätter.

Penningpolitiken fortsätter att lättas

Den övergripande penningpolitiska bilden är allt mer stimulerande. T-bill-viktad skuldemission, Feds månatliga köp, regulatoriska lättnader för banker och nu även planer på stora MBS-köp driver systemet mot en allt lösare likviditetsmiljö. I praktiken rör vi oss mot fullskalig stimulans även om det inte kallas så.

Bitcoins utbudstryck lättar

On-chain-data antyder att stora innehavares vinsttagning har avtagit tydligt. Realiserad vinst har sjunkit kraftigt från nivåerna i slutet av förra året och säljtrycket har lättat. På kort sikt tyngs marknaden fortfarande av ETF-flöden och köpare vid tidigare toppnivåer, men den övergripande bilden förbättras.

När global likviditet växer, penningpolitiken lättas och det politiska klimatet gynnar ekonomisk överhettning, stärks debasement-handeln. I denna miljö har Bitcoin fortfarande de bästa förutsättningarna att framträda som den ledande makrotillgångsklassen 2026.

Kryptoreglering avancerar i USA

I USA framskrider kryptoregleringen nu konkret. Senatens republikaner avancerade ett utkast till en ny kryptolag, även om demokratiskt stöd fortfarande är osäkert. Bara takten är en betydande signal om att kryptoreglering inte längre är en teoretisk diskussion utan en aktiv lagstiftningsprocess.

World Liberty Financial ansöker om trustbanklicens

Detta speglas direkt även inom det krypto-nativa fältet. Trump-familjelänkade World Liberty Financial ansökte om tillstånd att etablera en nationell trustbank för sin USD1-stablecoin.

Om licensen beviljas skulle företaget verka direkt under federal tillsyn och ansvara för stablecoin-emission, inlösen, förvaring och reservhantering. Detta skulle vara ett exceptionellt steg för en krypto-nativ aktör och talar för hur snabbt stablecoins rör sig mot kärnan av det traditionella finansiella systemet.

Stand With Crypto växer starkt

Samtidigt växer det politiska opinionsarbetet för krypto. Stand With Crypto fick 675 000 nya stödjare förra året och växte till cirka 2,6 miljoner medlemmar. Gruppen har varit aktiv i kampanjer riktade mot lagstiftare och flera nyckelaktörer i branschen står bakom den. Kryptopolitik har blivit en verklig valfråga i USA.

Morgan Stanley tar krypto till E Trade-plattformen

På den institutionella sidan förde veckan med sig flera betydande nyheter. Morgan Stanley ansökte om en Bitcoin-ETF och meddelade att man tar Bitcoin-, Ether- och Solana-handel till sin E Trade-plattform under första halvåret i år. Banken planerar också en egen digital plånbok.

Detta speglar tydligt att diskussionen har skiftat från huruvida traditionell finans kommer att engagera sig till vem som kommer att fånga flöden och kontrollera infrastrukturen.

UK:s FCA öppnar kryptolicenser 2026

I Storbritannien meddelade regulatorn FCA att man öppnar kryptolicensansökningsprocessen i september 2026 innan det nya regelverket träder i kraft 2027. Nuvarande registreringar överförs inte automatiskt och sena aktörer hamnar i ett begränsat övergångstillstånd.

Detta understryker att även i Europa förbereder sig institutioner för en seriös och långsiktig kryptonärvaro.

BNY Mellon lanserade tokeniserade insättningar

Traditionella banker stannar inte på sidlinjen. Bank of New York Mellon lanserade en tokeniserad insättningslösning där bankinsättningar kan överföras via blockkedjeräls utan att lämna banksystemet.

JPMorgan utökar JPM Coin

JPMorgan kopplade sitt blockkedjenätverk till Canton Network, vilket möjliggör realtidsavveckling för tokeniserade tillgångar. Flytten kopplar världens största bank till ett bredare blockkedjeekosystem och talar för hur tokenisering blir en del av mainstream finansiell infrastruktur.