Fiatsprickan – Bitcoin levererar

Fiatsprickan

Förra veckan konstaterade vi att vi förväntar oss att kryptomarknadens tjurmarknad accelererar under årets sista kvartal. Bitcoin levererade på förväntningarna och steg över 10 % på en vecka, och drog resten av den digitala tillgångsklassen uppåt med sig.

Makroekonomiska drivkrafter stöder Bitcoin och andra risktillgångar: den globala räntesänkningscykeln, måttlig ekonomisk tillväxt, finanspolitiska stimulanser, stigande global likviditet och en försvagad dollar lättar på de finansiella villkoren.

Kryptomarknaderna har dock rört sig i ett smalt och ibland frustrerande sidledes mönster under lång tid. Detta beror delvis på så kallad "valabsorption", även om ETF-flöden och företags digitala tillgångsbalansförvärv (DAT) fortsätter starkt. Likviditeten har också dränerats av USA:s Treasury General Account-återuppbyggnad efter skuldtakshöjningen.

Förra veckan testade Bitcoin Q3-bottnarna, och vi förväntade oss en liten korrektion före uppgången. Men marknaden startade årets sista kvartal starkt, möjligen i förväntan om en amerikansk statlig nedstängning.

Bitcoins förutsägbarhet sticker ut

Politisk osäkerhet i USA framhäver Bitcoins stabilitet och tillförlitlighet som ett decentraliserat, icke-statligt nätverk som aldrig stängs av. Enligt FRNT Financial ökar mer distribuerad mining-hashrate Bitcoins position som säker hamn.

Även om Bitcoin förblir en högrisk-tillgång fungerar den både som en reflektion av överhettade likviditetsflöden och som skydd mot ekonomiska och systemiska risker.

Den amerikanska statliga nedstängningen är ännu en påminnelse om det dollarbaserade systemets bräcklighet och hållbarhetsproblemen hos fiatvalutor baserade på kontinuerlig skuldtillväxt. Politikers kortsiktiga beslutsfattande fokuserat på omval leder i slutändan till nya utgiftsprogram.

Arbetsmarknaden signalerar försvagning

På grund av den statliga nedstängningen publicerades inte nyckeldata från arbetsmarknaden, inklusive Non-Farm Payrolls-siffror. Denna databrist förstärker troligen marknadens förväntningar på räntesänkningar under kommande månader.

Tillgänglig data stöder denna bild. JOLTS-rapporten visade att nyanställningar sjönk med 114 000 och uppsägningsfrekvensen föll till 1,9 %, en nivå som sällan ses. ADP-rapporten visade att jobben minskade med 32 000, trots prognoser om 51 000 tillskott.

När arbetsmarknaden försvagas förblir räntesänkningar troliga.

När amerikanska räntor och dollarn föll steg även risktillgångar. Aktier steg brett, särskilt tekniksektorn.

Oljepriserna föll över 7 % när OPEC+ meddelade produktionsökningar i november. Billigare olja lättar på inflationstrycket och underlättar centralbankernas likviditetspolitik.

Debasement-handeln stärks

Genom hela året har vi upprepat ett tema: gradvis fiatvalutaförsvagning, eller "debasement", driver långsiktig tillväxt i Bitcoin och andra reala värden som guld.

Till och med JP Morgan erkände nu detta fenomen som strukturellt, inte övergående. Både guld och Bitcoin ökar i betydelse i investerares portföljer som skydd mot valutabasens försvagning.

Vi befinner oss vid en vändpunkt där tillväxt kräver allt större underskott och centralbanker måste pressa ned räntorna för att upprätthålla det finansiella systemets stabilitet. Donald Trump har upprepade gånger uttryckt sin önskan att "växa sig ur skulden" och antytt nya direkta stödcheckar till medborgarna.

Guld och Bitcoin erbjuder skydd mot den försvagade dollarn och andra fiatvalutor. De flesta på marknaden förstår fortfarande inte att detta inte bara handlar om stigande tillgångspriser – det handlar om att mätenheten (valutan) försvagas.

Som en kommentator uttryckte det: "Detta är inte en normal marknadscykel. Vi befinner oss i en övergångsfas mot en ny värdeenhet."

Krypto-nativa nyheter

Tether meddelade ett partnerskap med videoplattformen Rumble för att främja användningen av den USA-reglerade USAT stablecoin. Rumble planerar att lansera en kryptoplånbok senare i år med stöd för USAT och andra tokens.

Samsung och Coinbase meddelade ett partnerskap som gör det möjligt för Galaxy-enhetsanvändare att dra nytta av Coinbase One direkt genom Samsung Wallet. Detta erbjuder kryptohandel utan separata appar och möjliggör betalningar direkt med kryptotillgångar.

Société Générales SG Forge integrerade euro- och dollarbaserade stablecoins i Uniswap-börsen och Morpho-låneplattformen, vilket möjliggör direkta swappar och lån med säkerhet för bankkunder. Läs mer om att komma igång med DeFi-tjänster.

Stripe meddelade en stablecoin-utgivningsplattform som gör det möjligt för företag att skapa sina egna stablecoins med bara några rader kod. Det första tokenet genom plattformen är Phantom-plånbokens CASH-token.

Institutionella nyheter

SEC och CFTC meddelade närmare samarbete på kryptomarknaderna. Målet är att förenkla regleringen och minska överlappningar som har orsakat förseningar och förvirring för aktörer.

CME Group meddelade att dess kryptoterminer övergår till 24/7-handel senast Q1 2026. Detta anpassar CME till kryptomarknader som alltid är öppna. Bitcoin- och Ethereum-terminer kommer att vara handlingsbara dygnet runt.

Kazakstan inrättade den första nationella kryptoreservfonden, "Alem Crypto Fund", i partnerskap med Binance. Fonden investerar i Bitcoin och andra digitala tillgångar som en del av landets reservtillgångar. Detta är en del av den bredare trenden där länder diversifierar sina reserver med digitala tillgångar.

Coinbase ansöker om en amerikansk banklicens, vilket skulle tillåta bolaget att erbjuda traditionella banktjänster, inklusive insättningar och lån, tillsammans med kryptotjänster. Om ansökan godkänns skulle detta göra Coinbase till en av de första krypto-nativa bankerna i USA.

Robinhood expanderar till globala prognosmarknader, i fotspåren av Polymarkets framgång. Användare kan satsa på olika politiska, sport- och underhållningsevenemang. Detta är en intressant utveckling där traditionella investeringsplattformar omfamnar decentraliserade prognosmekanismer.