Alla vägar leder till Bitcoin

Veckan i krypto kändes som en fotbollsmatch

Veckan på kryptomarknaderna kändes som en fotbollsmatch: två helt olika halvlekar. I början av veckan nådde Bitcoin nya all-time highs och Ethereum närmade sig sina 2021-rekord. I slutet av veckan hade marknaden dock vänt nedåt.

Amerikanska makrodata var blandade. Tisdagens inflationsrapport visade att konsumentprisökningstakten avtog. Inflationen föll till 0,2 % månadsvis, vilket förstärkte förväntningarna på en räntesänkning i september. Senare under veckan visade dock producentprisdata accelererande inflation, vilket dämpade förväntningarna på räntesänkningar och fick marknaderna att reagera negativt. Inom krypto utlöste detta likvidationer av överutsträckta positioner och start av en konsolideringsfas.

Makromiljön förblir stödjande

Även om inflationsdata skapade viss osäkerhet förändrar det inte helhetsbilden. Fed och andra centralbanker har i princip accepterat något högre inflation, så länge den inte spiralerar utom kontroll. För närvarande ligger fokus mer på tillväxt och sysselsättning. Vi förväntar oss fortfarande att Fed sänker räntan med 25 baspunkter i september.

Ännu viktigare är att Fed inte är den primära marknadsdrivkraften just nu. De massiva amerikanska budgetunderskotten, globala räntesänkningar, expansiv penningpolitik och en försvagad dollar skapar en stark grund för både aktier och krypto att stiga. Dessutom avtar geopolitiska spänningar och Kina-tullhållningen försenades med 90 dagar. Om Trump kan förhandla fram ett slut på Ryssland-Ukraina-kriget skulle det vara ytterligare en positiv katalysator för marknaderna.

Feds "inte QE" QE är på väg

En potentiell marknadsrörelse relaterar till den så kallade Treasury QE-mekanismen. Treasury har ökat T-bill-emissioner, och absorberat kontanter till marknaderna från Feds Reverse Repo Facility. Denna ordning, som har varit en betydande likviditetskälla, är nu nästan uttömd. När RRP når noll blir marknadsfinansieringen alltmer beroende av bankreservpengar.

Bankreserverna ligger fortfarande kring 3,3 biljoner dollar, men om de faller under 2,5 biljoner dollar kan Fed behöva tillföra likviditet igen, även om det officiellt inte kallas QE. I praktiken är det dock monetär stimulans som stöder både statsskuldfinansieringen och riskmarknaderna.

Alla vägar leder till Bitcoin

Växande budgetunderskott, penningutskrift och en försvagad dollar skapar en gynnsam miljö för Bitcoin och andra hårda tillgångar. Även om det blir volatilitet längs vägen förblir riktningen tydlig. Fed kommer förr eller senare att behöva agera som likviditetsbackstopp, och denna väg leder allt högre, åtminstone mätt i dollar.

Kryptonyheter från världen

• Lido har tappat marknadsandel inom Ethereum-staking och ligger nu på 24,4 %. Bland konkurrenterna har särskilt Figment vuxit snabbt.
• Coinbase har förvärvat Deribit, världens största kryptooptionsplattform. Detta stärker bolagets position på derivatmarknaderna.
• Mesh, en utvecklare av kryptobetalningsinfrastruktur, har rest över 130 miljoner dollar i ny finansiering. Bolaget samarbetar med bland andra PayPal och Coinbase.
• Börsen Bullish har noterats på New York Stock Exchange och rest 1,11 miljarder dollar. Bland stödjarna finns Peter Thiel och den tidigare ordföranden för NYSE.

Institutionella rörelser

• Standard Chartered höjde sitt prismål för Ethereum till 2028 till 25 000 dollar. Banken hänvisar till institutionell efterfrågan, regulatoriska reformer (GENIUS Act) och nätverksuppgraderingar.
• SEC har skjutit upp sitt beslut om Bitwise och 21Shares Solana ETF-ansökningar till oktober.
• Hongkongs SFC har skärpt kraven för licensierade kryptobörser, särskilt gällande förvaring av klienttillgångar.

Marknadsutsikter

De tekniska utsikterna förbättras. Bitcoin stöd verkar hålla vid 110 000 dollar och Ethereum attraherar nya ETF-inflöden.

• Gemini förbereder en notering på Nasdaq. De släppte också en uppdaterad kryptoplånbok som förbättrar både säkerhet och DeFi-kompatibilitet.
• Stora aktörer som Brevan Howard, Goldman Sachs och Harvard-stiftelsen har ökat sina investeringar i Bitcoin ETF:er, vilket förstärker dess status som institutionellt investeringsverktyg.
• Företag har börjat ackumulera ETH på sina balansräkningar, särskilt för stakingavkastning och nätverksaktivitet.
• Stripe och Circle konkurrerar nu inom stablecoin-betalningar, med målet att dominera internetekonomins betalningsinfrastruktur.
• Do Kwon har erkänt sig skyldig i TerraUSD-skandalen och kan dömas till 12 års fängelse.

Vi fortsätter att övervaka marknadens likviditetssituation och Feds potentiella skifte mot en mer ackommoderande penningpolitik. Tills vidare förblir riktningen densamma: alla vägar leder till Bitcoin.