Alle wegen leiden naar Bitcoin

De week in crypto voelde als een voetbalwedstrijd

De week op de cryptomarkten voelde als een voetbalwedstrijd: twee totaal verschillende helften. Aan het begin van de week bereikte Bitcoin nieuwe all-time highs en naderde Ethereum zijn records uit 2021. Tegen het einde van de week was de markt echter gedaald.

De Amerikaanse macrocijfers waren gemengd. Het inflatiecijfer van dinsdag toonde een vertraging van de consumentenprijsgroei. De inflatie daalde naar 0,2% op maandbasis, wat de verwachtingen voor een renteverlaging in september versterkte. Later in de week lieten de producentenprijzen echter versnellende inflatie zien, wat de verwachtingen voor een renteverlaging temperde en de markten negatief deed reageren. In crypto leidde dit tot liquidaties van te ver uitgerekte posities en het begin van een consolidatiefase.

Macro-omgeving blijft ondersteunend

Hoewel de inflatiecijfers enige onzekerheid veroorzaakten, verandert het niets aan het grotere plaatje. De Fed en andere centrale banken hebben in wezen iets hogere inflatie geaccepteerd, zolang het niet uit de hand loopt. Momenteel ligt de focus meer op groei en werkgelegenheid. We verwachten nog steeds dat de Fed de rente in september met 25 basispunten verlaagt.

Belangrijker nog, de Fed is op dit moment niet de primaire marktdriver. De enorme Amerikaanse begrotingstekorten, wereldwijde renteverlagingen, ruimer monetair beleid en een zwakkere dollar creëren een sterke basis voor zowel aandelen als crypto om te stijgen. Bovendien nemen de geopolitieke spanningen af en werd het China-tarievenstandpunt met 90 dagen uitgesteld. Als Trump een einde kan onderhandelen aan de Rusland-Oekraïne-oorlog, zou dat nog een positieve katalysator zijn voor de markten.

Fed "Niet QE" QE komt eraan

Een potentieel marktbewegende factor heeft te maken met het zogenaamde Treasury QE-mechanisme. De schatkist heeft de uitgifte van T-bills verhoogd, waardoor cash vanuit de Fed's Reverse Repo Facility in de markten wordt geabsorbeerd. Deze regeling, die een belangrijke bron van liquiditeit is geweest, is nu bijna uitgeput. Wanneer RRP nul bereikt, wordt de marktfinanciering steeds meer afhankelijk van bankreservegeld.

Bankreserves liggen nog rond de $3,3 biljoen, maar als ze onder de $2,5 biljoen dalen, moet de Fed mogelijk weer liquiditeit toevoegen, ook al zal het officieel geen QE worden genoemd. In de praktijk is het echter monetaire stimulans die zowel de financiering van staatsschuld als risicomarkten ondersteunt.

Alle wegen leiden naar Bitcoin

Groeiende begrotingstekorten, geld drukken en een zwakkere dollar creëren een gunstige omgeving voor Bitcoin en andere harde activa. Hoewel er onderweg volatiliteit zal zijn, blijft de richting duidelijk. De Fed zal vroeg of laat moeten optreden als liquiditeitsachtervang, en dit pad leidt steeds hoger, tenminste gemeten in dollars.

Cryptonieuws van over de hele wereld

• Lido heeft marktaandeel verloren in Ethereum-staking en staat nu op 24,4%. Onder de concurrenten is met name Figment snel gegroeid.
• Coinbase heeft Deribit overgenomen, 's werelds grootste crypto-optiesplatform. Dit versterkt de positie van het bedrijf op de derivatenmarkten.
• Mesh, een ontwikkelaar van crypto-betalingsinfrastructuur, heeft meer dan $130 miljoen aan nieuwe financiering opgehaald. Het bedrijf werkt onder andere samen met PayPal en Coinbase.
• Bullish-beurs is genoteerd aan de New York Stock Exchange en heeft $1,11 miljard opgehaald. Onder de investeerders bevinden zich Peter Thiel en de voormalige voorzitter van de NYSE.

Institutionele bewegingen

• Standard Chartered verhoogde zijn Ethereum-koersdoel voor 2028 naar $25.000. De bank noemt institutionele vraag, regelgevingshervormingen (GENIUS Act) en netwerkupgrades als redenen.
• De SEC heeft zijn beslissing uitgesteld over de Bitwise en 21Shares Solana ETF-aanvragen tot oktober.
• De SFC van Hong Kong heeft de eisen verscherpt voor gelicenseerde cryptobeurzen, met name wat betreft de bewaring van klantactiva.

Marktvooruitzichten

De technische vooruitzichten verbeteren. Bitcoin-steun lijkt te houden op $110.000 en Ethereum trekt nieuwe ETF-instroom aan.

• Gemini bereidt zich voor op een notering aan de Nasdaq. Het bracht ook een bijgewerkte crypto-wallet uit die zowel beveiliging als DeFi-compatibiliteit verbetert.
• Grote spelers zoals Brevan Howard, Goldman Sachs en het Harvard-endowment hebben hun investeringen in Bitcoin-ETF's vergroot, wat de status als institutioneel beleggingsvehikel versterkt.
• Bedrijven zijn begonnen ETH op hun balans te accumuleren, met name voor staking-opbrengsten en netwerkactiviteit.
• Stripe en Circle concurreren nu in stablecoin-betalingen, met als doel de betalingsinfrastructuur van de interneteconomie te domineren.
• Do Kwon heeft schuld bekend in het TerraUSD-schandaal en kan een gevangenisstraf van 12 jaar krijgen.

We blijven de liquiditeitssituatie op de markt en de mogelijke verschuiving van de Fed naar een soepeler monetair beleid volgen. Voorlopig blijft de richting hetzelfde: alle wegen leiden naar Bitcoin.