Het kruispunt van macro-economie en crypto: mooie verzwakking of lelijke crash?

Een verkoopgolf gedreven door zorgen over de Europese schuldhoudbaarheid bracht na de zomerse stilte weer leven op de cryptomarkten. Politieke onzekerheid in Frankrijk veroorzaakte turbulentie op de obligatiemarkten, en de rente op Franse en Britse staatsobligaties steeg naar het hoogste niveau in bijna drie decennia.

De Franse premier moest een vertrouwensstemming in het parlement aanvragen over zijn begrotingsvoorstel, wat leidde tot de val van de regering en nieuwe verkiezingen. Deze politieke onzekerheid, gecombineerd met de Franse staatsschuld van 114 % van het BBP en een tekort van 6 %, maakte beleggers nerveus over langlopende staatsobligaties.

Tegelijkertijd intensiveert het debat over de onhoudbaarheid van de overheidsschuld. Het huidige fiat-systeem leunt op steeds groeiende schulden, waarbij door centrale banken aangedreven liquiditeit als steunpilaar fungeert. Overheidsfinanciën vereisen zowel een hete fiscale beleidsvoering als een soepel monetair beleid om het hoofd boven water te houden.

In de toekomst kan zelfs een vorm van schulduitvaering of een nieuwe fiscale regeling nodig zijn. De "treasury QE" van de VS is een voorbeeld van een creatieve oplossing – uitgifte van kortlopend schuldpapier dempt de stijging van langetermijnrentes.

In het beste geval gebeurt dit stilletjes, met behoud van marktvertrouwen. In het slechtste geval volgt een valutacrisis. In beide scenario's wordt Bitcoin gezien als veilige haven – ofwel stijgt het naar een miljoen dollar in de loop van jaren, ofwel in één nacht.

In de VS wezen arbeidsmarktcijfers op verzwakking. Slechts 22.000 nieuwe banen werden gecreëerd, ruim onder de verwachtingen. De werkloosheid steeg naar 4,3 % en voor het eerst waren er minder vacatures dan werklozen. Markten prijzen nu een volledige kans in op een renteverlaging in september, en de waarschijnlijkheid van een verlaging met 50 basispunten neemt continu toe.

De economische groei vertraagt echter eerder dan dat hij instort, en de inflatie blijft stabiel. Dit biedt centrale banken de mogelijkheid om het monetaire beleid te versoepelen. De ISM-index voor de dienstensector steeg naar 52 punten en nieuwe orders waren sterk. De olieprijs daalde en de dollar bleef verzwakken, wat samen met verbeterende financieringsvoorwaarden een positieve achtergrond vormt voor risicovolle beleggingen zoals crypto.