La crise de dette souveraine et l'essor du Bitcoin

Macroéconomie et marchés crypto

La crise de dette souveraine est redevenue le sujet principal du marché lorsque les enchères d'obligations tant aux États-Unis qu'au Japon se sont avérées historiquement faibles. L'augmentation des taux d'intérêt à long terme dans les deux pays a reflété une préoccupation croissante concernant la soutenabilité de la dette publique, ce qui a exercé une pression à la baisse sur les marchés boursiers. Dans le même temps, Bitcoin a battu de nouveaux records et a renforcé sa position d'alternative au système fiat – aux yeux des investisseurs, comme « l'actif le plus dur ».

Aux États-Unis, le ton précédemment conciliant du président Trump dans les négociations commerciales est devenu agressif. Trump a annoncé des tarifs de 50% sur les produits de l'UE à partir de début juin et a menacé d'un tarif de 25% sur les iPhones si Apple ne déplace pas sa production aux États-Unis. Cependant, les marchés semblent considérer de plus en plus ces déclarations comme des tactiques de négociation.

Pendant ce temps, la faible demande d'obligations gouvernementales à 20, 30 et 40 ans tant aux États-Unis qu'au Japon a fait monter les taux à de nouveaux sommets. Au Japon, le taux des obligations à 40 ans a atteint 3,635% – le niveau le plus élevé de l'histoire. La préoccupation n'est pas seulement l'inflation, mais surtout les déficits budgétaires qui croissent rapidement. La nouvelle initiative fiscale de Trump augmenterait la dette publique américaine de jusqu'à cinq billions de dollars, et au Japon, de nouvelles mesures de relance sont discutées avant les élections de juillet – alors que l'objectif d'inflation a déjà été dépassé.

La confiance dans le système fiat – tout ce système complexe – repose en fin de compte sur la foi. Et c'est précisément cette « poudre magique » qui est maintenant mise à l'épreuve. Les banques centrales détiennent une part croissante des dettes publiques : au Japon environ 50%, en Europe 30% et aux États-Unis 20%. Cela indique que la dette est achetée en imprimant de l'argent – ce qui conduit à un affaiblissement progressif des monnaies.

Les investisseurs qui auparavant faisaient confiance aux obligations gouvernementales comme refuge sûr commencent progressivement à transférer leurs actifs vers des actifs réels : actions, or – et surtout Bitcoin. L'état actuel de la macroéconomie est un point d'inflexion où de nombreux acteurs institutionnels commencent à voir l'importance de Bitcoin comme garantie alternative et réserve de valeur. Nous assistons à une transformation qui à l'avenir pourrait s'avérer être un réveil historique des investisseurs.

Événements à venir

La semaine prochaine apporte plusieurs données économiques et événements significatifs qui peuvent avoir un impact sur les marchés crypto :

• 28.5. Publication des procès-verbaux de la réunion du FOMC américain
• 29.5. Données du PIB T1/2025 des États-Unis
• 30.5. Publication des données d'inflation PCE (indicateur d'inflation suivi par la Fed)
• 30.5. FTX commence les remboursements de 5 milliards de dollars

La volatilité du marché peut augmenter particulièrement vers la fin de la semaine, lorsque les impacts potentiels des données économiques et des paiements FTX se refléteront tant dans les classes d'actifs traditionnels que numériques.