Fiat-brud – Bitcoin leverer

Fiat-brud

Sidste uge konstaterede vi, at vi forventer, at krypto-tyremarkedet accelererer i årets sidste kvartal. Bitcoin levede op til forventningerne og steg over 10 % på en uge, hvilket trak resten af den digitale aktivklasse opad med sig.

Makroøkonomiske drivkræfter understøtter Bitcoin og andre risikoaktiver: den globale rentenedsættelsescyklus, moderat økonomisk vækst, finanspolitisk stimulus, stigende global likviditet og en svækkende dollar lemper de finansielle forhold.

Kryptomarkederne har dog længe bevæget sig i et snævert og til tider frustrerende sidelæns mønster. Det skyldes til dels absorbering af såkaldt "hvalsalg", selvom ETF-strømme og virksomheders køb af digitale aktiver til balancer (DAT'er) fortsætter stærkt. Likviditeten er også blevet drænet af USA's Treasury General Accounts genopbygning efter gældsloftshævelsen.

Sidste uge testede Bitcoin Q3-bunden, og vi forventede en lille korrektion før stigningen. Markedet startede dog årets sidste kvartal stærkt, muligvis i forventning om en amerikansk regeringslukning.

Bitcoins forudsigelighed skiller sig ud

Politisk usikkerhed i USA fremhæver Bitcoins stabilitet og pålidelighed som et decentraliseret, ikke-statsligt netværk, der aldrig lukker ned. Ifølge FRNT Financial styrker mere distribueret mining-hashrate Bitcoins position som et sikkert tilflugtssted.

Selvom Bitcoin forbliver et højrisiko-aktiv, fungerer det både som en afspejling af overophedede likviditetsstrømme og som beskyttelse mod økonomiske og systemiske risici.

Den amerikanske regeringslukning er endnu en påmindelse om skrøbeligheden af det dollarbaserede system og bæredygtighedsproblemerne ved fiatvalutaer baseret på kontinuerlig gældsvækst. Politikernes kortsigtede beslutningstagning fokuseret på genvalg fører i sidste ende til nye udgiftsprogrammer.

Arbejdsmarkedet signalerer afmatning

På grund af regeringslukningen blev vigtige arbejdsmarkedsdata ikke offentliggjort, herunder Non-Farm Payrolls-tal. Denne datakløft styrker sandsynligvis markedets forventninger til rentenedsættelser i de kommende måneder.

Tilgængelige data støtter denne opfattelse. JOLTS-rapporten viste nye ansættelser ned med 114.000 og opsigelsesraten faldet til 1,9 %, et niveau, der ikke ses ofte. ADP-rapporten viste 32.000 færre job, på trods af forudsigelser om 51.000 nye.

Da arbejdsmarkedet svækkes, forbliver rentenedsættelser sandsynlige.

Da amerikanske renter og dollar faldt, steg risikoaktiverne også. Aktier steg bredt, især teknologisektoren.

Oliepriserne faldt over 7 %, da OPEC+ annoncerede produktionsstigninger i november. Billigere olie letter inflationspresset og letter centralbankernes likviditetspolitik.

Debasement-handlen styrkes

Hele året igennem har vi gentaget ét tema: gradvis svækkelse af fiatvaluta, eller "debasement", driver langsigtet vækst i Bitcoin og andre realværdier som guld.

Selv JP Morgan anerkender nu dette fænomen som strukturelt, ikke forbigående. Både guld og Bitcoin får større betydning i investorernes porteføljer som beskyttelse mod svækkelsen af valutabasen.

Vi er ved et vendepunkt, hvor vækst kræver stadig større underskud, og centralbanker må presse renterne ned for at opretholde det finansielle systems stabilitet. Donald Trump har gentagne gange udtrykt sit ønske om at "vokse ud af gæld" og har antydet nye direkte støttechecks til borgerne.

Guld og Bitcoin tilbyder beskyttelse mod den svækkende dollar og andre fiatvalutaer. Det meste af markedet forstår stadig ikke, at det ikke kun handler om stigende aktivpriser – det handler om, at måleenheden (valutaen) svækkes.

Som en kommentator udtrykte det: "Dette er ikke en normal markedscyklus. Vi er i en overgangsfase mod en ny værdienhed."

Krypto-native nyheder

Tether annoncerede et partnerskab med videoplatformen Rumble for at fremme brugen af den USA-regulerede USAT-stablecoin. Rumble planlægger at lancere en kryptopung senere i år, der understøtter USAT og andre tokens.

Samsung og Coinbase annoncerede et partnerskab, der gør det muligt for Galaxy-enhedsbrugere at drage fordel af Coinbase One direkte gennem Samsung Wallet. Det giver kryptohandel uden separate apps og muliggør betalinger direkte med kryptoaktiver.

Société Générales SG Forge integrerede euro- og dollarbaserede stablecoins i Uniswap-børsen og Morpho-udlånsplatformen, hvilket muliggør direkte byttehandler og sikkerhedsstillede lån for bankkunder. Læs mere om at komme i gang med DeFi-tjenester.

Stripe annoncerede en stablecoin-udstedelsesplatform, der gør det muligt for virksomheder at oprette deres egne stablecoins med blot få linjer kode. Det første token via platformen er Phantom-pungens CASH-token.

Institutionelle nyheder

SEC og CFTC annoncerede tættere samarbejde på kryptomarkederne. Målet er at forenkle reguleringen og reducere overlap, der har forårsaget forsinkelser og forvirring for aktører.

CME Group annoncerede, at dets kryptofutures vil overgå til 24/7-handel inden Q1 2026. Det bringer CME på linje med altid åbne kryptomarkeder. Bitcoin- og Ethereum-futures vil kunne handles døgnet rundt.

Kasakhstan etablerede den første nationale kryptoreservefond, "Alem Crypto Fund", i samarbejde med Binance. Fonden investerer i Bitcoin og andre digitale aktiver som en del af landets reserver. Det er en del af den bredere udvikling, hvor lande diversificerer deres reserver med digitale aktiver.

Coinbase ansøger om en amerikansk banklicens, hvilket vil gøre det muligt at tilbyde traditionelle banktjenester, herunder indskud og lån, sammen med kryptotjenester. Hvis det godkendes, vil det gøre Coinbase til en af de første krypto-native banker i USA.

Robinhood udvider til globale forudsigelsesmarkeder, i fodsporene på Polymarkets succes. Brugere kan placere væddemål på forskellige politiske, sportslige og underholdningsmæssige begivenheder. Det er en interessant udvikling, hvor traditionelle investeringsplatforme omfavner decentraliserede forudsigelsesmekanismer.