Sommerferien er ovre, markederne får ny fremdrift

Aktiemarkederne stiger igen – makrodrivere styrkes

De amerikanske aktiemarkeder vendte sidste uges fald og steg, hvor især Nasdaq nåede en ny rekord. Flere store Wall Street-banker forventer stadig en korrektion, men vi ser fortsat den opadgående trend holde stand. Nøgledrivere inkluderer:

• Stigende global likviditet
• Fortsat rentenedsættelsescyklus
• Forsinket effekt af en svækket dollar
• USA's finanspolitiske dominans og voksende underskud
• "Treasury QE" – kunstig understøttelse af lange renter
• Aftagende told- og geopolitisk frygt

Disse trends ser ud til at accelerere især på kryptomarkederne, da en svækket dollar giver yderligere medvind.

Rentenedsættelser fortsætter – centralbanker accepterer inflation

Bank of England sænkede sin styringsrente til 4 %, selv om inflationen forventes at stige til et to-årigt højdepunkt i september. Guvernør Bailey sagde, at renten stadig er på en nedadgående bane, men at nedsættelser skal være afmålte og gradvise. I praksis ser centralbankerne ud til at have accepteret højere inflationsniveauer for at lette gældsbyrden for staterne.

I USA holdt ISM serviceindekset sig knap nok i ekspansionsterritorium i juli, mens priserne steg kraftigt. Dette rejste frygt for stagflation, men kommentarer fra Fed-embedsmænd om potentielle rentenedsættelser i september genoprettede risikoappetit. Markederne priser nu 90 % sandsynlighed for en nedsættelse i september.

Trumps nominering af Stephen Miran til Fed-bestyrelsen styrker markedets forventninger om lempeligere pengepolitik.

Fiat-systemet bøjer sig – værdibevarende aktiver vinder

Centralbankernes balancegang mellem inflation og afmatning betyder, at vækst og beskæftigelse prioriteres. Som følge heraf fortsætter fiat-valutaer med at svækkes, og investorerne søger sikkerhed i hårde aktiver som guld og Bitcoin.

Trumps annoncerede 39 % told på schweiziske guldbarer skubbede guldfutures til nye intradagshøjder. Spekulationer om en amerikansk guldopskrivning og opbygning af en Bitcoin-reserve er dukket op, om end ubekræftede. Alligevel fremhæver dette Bitcoins fordel som en digital, grænseoverskridende værdiopbevaring.

Kryptomarkederne vågner – ETF-strømme vender tilbage

Efter månedsskifte-rebalancering ser Bitcoin- og Ethereum-ETF'er igen kapitalindstrømninger. Bitcoins konsolideringsfase ser ud til at være ovre.

Ethereum er særligt godt positioneret, da dens positionering forbliver lav i forhold til den voksende efterspørgsel. Adoptionen af ETH-treasuries understøtter denne trend. Et brud over 4.000 dollar antyder, at et nyt rally mod 2021-højderne er begyndt.

• Standard Chartered: ETH-treasury-aktier giver bedre afkast end ETH-ETF'er. Aktierne øger ETH-beholdninger og giver adgang til staking-afkast.
• Ripple: Annoncerede opkøbet af Rail, en platform specialiseret i stablecoin-betalinger, for 200 millioner dollar. Selskabet håndterer 10 % af alle stablecoin-baserede betalingstransaktioner globalt.
• Satsuma Technology: Rejste 217,6 millioner dollar i en obligationsrunde. En del af midlerne vil blive allokeret til en Bitcoin-reserve i Singapore.

• Marex og JPMorgan: Brugte for første gang JPMorgans Kinexys blockchain-platform til at afregne kundebetalinger. Dette reducerer afregningsrisiko og muliggør næsten realtidsoverførsler i et lukket system.
• Standard Chartered og Animoca Brands: Etablerer Anchorpoint, et joint venture i Hongkong, for at opnå en stablecoin-udstedelseslicens.

• 401(k) pensionskonti: Præsidentens nye executive order tillader 401(k)-investeringer i krypto. Potentielle kapitalstrømme kunne nå milliarder af dollar.
• SEC og ETH-staking: Godkendte likvide ETH-staking-produkter og skubbede Ether over 4.000 dollar. Dette kunne accelerere institutionel adoption.
• JPMorgan-udsigter: Ser plads til opside i både aktier og krypto, da inflationen stabiliseres og likviditeten forbliver høj.
• MetaMask og Stripe: Udvikler en ny stablecoin, som integreres direkte med MetaMask-tegnebogen. Dette kunne løse Web3-brugbarhedsflaskehalse.
• Ripple mod SEC: Vandt den lange juridiske kamp mod SEC. XRP-salg på sekundære markeder overtrådte ikke værdipapirlovgivningen.
• Altcoin-advarsel: Analytikere advarer om, at altcoin-rallies kan være kortvarige uden makrostøtte og voksende likviditet.